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Que signifie la crise ukrainienne pour les marchés ?

La Russie peut menacer l'Ukraine, mais les investisseurs doivent rester calmes.



Principaux points à retenir

  • Le conflit entre la Russie et l'Ukraine peut contribuer à accroître la volatilité du marché à court terme.

  • L'interruption des exportations d'énergie russes en raison du conflit pourrait contribuer temporairement à la hausse des prix mondiaux de l'énergie.

  • Une gestion professionnelle peut aider les investisseurs à mieux gérer les placements en actions internationales à long terme tout en gérant les risques.

Alors que les tensions entre la Russie et l'Ukraine s'intensifient depuis des années, le renforcement actuel des capacités militaires russes près des frontières des deux pays pourraitconduire à une action militaire. Il suscite également des inquiétudes quant à l'impact potentiel du conflit sur les marchés financiers et l'économie mondiale. Heureusement, l'histoire montre que si les crises géopolitiques telles que celle qui se déroule entre la Russie et l'Ukraine peuvent temporairement perturber les marchés, elles n'ont généralement pas de conséquences à long terme pour les investisseurs.

Comme le dit Dirk Hofschire, de l'équipe de recherche sur l'allocation d'actifs de Fidelity, "en général, ces types de crises n'ont un impact significatif et durable sur les marchés financiers mondiaux que si elles ont un impact macroéconomique durable sur les principales économies." Alors que l'économie de la Russie se classe au 11e rang mondial, selon le Fonds monétaire international, à seulement 1/20e de la taille des États-Unis et 1/15e de celle de la Chine, elle n'est probablement pas assez importante en soi pour affecter les marchés mondiaux ou la croissance économique, même si elle devait subir des dommages économiques importants à la suite de sanctions ou d'autres mesures prises à son encontre par les États-Unis et l'Europe.

Néanmoins, comme la Russie est également la source de 10 % de l'énergie mondiale - et de près de 50 % de l'énergie consommée en Europe - un éventuel conflit présente des risques qui pourraient s'étendre au-delà des frontières des deux pays, notamment une hausse des prix de l'énergie et une volatilité accrue des marchés financiers.

Ce qui peut se passer à court terme

La gravité de toute perturbation potentielle du marché et de l'économie dépend en partie des mesures que prendra la Russie. David Bridges, analyste du risque géopolitique chez Fidelity, estime que le conflit pourrait prendre diverses formes et se poursuivre pendant un certain temps.

Un autre facteur susceptible d'influencer l'impact de la situation sur l'économie et les marchés est la force avec laquelle les États-Unis et l'Europe pourraient répondre par des sanctions économiques contre la Russie. La Russie, à son tour, pourrait réagir à toute sanction contre ses intérêts financiers en restreignant ses exportations d'énergie, notamment de gaz naturel vers l'Europe.


Impacts économiques

Les répercussions du conflit varieront probablement en fonction de la géographie. L'Europe - et en particulier des pays comme les États baltes et la Pologne - serait susceptible de subir des effets plus négatifs que les pays qui dépendent moins de la Russie pour leur énergie.

L'Europe occidentale, en particulier l'Allemagne, ne dispose pas non plus de source d'énergie alternative facile pour remplacer le gaz naturel russe.

Selon Hofschire, une escalade du conflit entre la Russie et l'Ukraine ajouterait de l'incertitude quant à la vigueur de l'expansion économique en Europe. Bien que cette incertitude pèse sur les perspectives mondiales, l'économie américaine semble relativement à l'abri du conflit. Pour les investisseurs individuels et les consommateurs américains, les effets prendraient très probablement la forme de pressions inflationnistes supplémentaires dues à la hausse des prix de l'énergie.

Impact sur les marchés

Du point de vue des investissements, l'impact le plus important serait probablement un sentiment négatif sur les actions, les obligations et la monnaie russes. Selon Hofschire, une action militaire russe contre l'Ukraine présente également un risque à relativement court terme pour les prix de l'énergie. "Elle pourrait faire grimper les prix du pétrole, du gaz naturel et d'autres produits de base à un moment où l'inflation est déjà un problème." La hausse des prix du pétrole et du gaz pourrait profiter davantage aux sociétés énergétiques nord-américaines, dont les actions ont été parmi les plus performantes au cours de la dernière année.


Une augmentation de la volatilité des marchés financiers à court terme est également probable. Selon Hofschire, "une action militaire russe ajouterait probablement à la nervosité générale du marché. La volatilité actuelle des marchés financiers reflète une variété de préoccupations des investisseurs, une autre source d'incertitude et de perturbation ne serait donc pas utile." Bridges est d'accord avec lui : "S'il y a une activité militaire russe importante, il y aura probablement un choc sur le marché financier.’’ Toutefois, Hofschire estime que des pressions inflationnistes supplémentaires et une volatilité accrue ne suffiront pas à provoquer une récession aux États-Unis.

Malgré les risques géopolitiques à court terme tels que ceux-ci, les investisseurs américains ne doivent pas perdre de vue les opportunités à long terme que peuvent offrir les actions internationales. En effet, l'équipe de Hofschire s'attend à ce que les actions internationales surpassent les actions américaines au cours des 20 prochaines années. Ces prévisions reflètent en partie le fait que les actions américaines ont augmenté davantage que celles des autres pays au cours des deux dernières années et que les valorisations des actions américaines sont désormais élevées par rapport aux normes historiques.

La diversification et une gestion professionnelle peuvent aider à gérer les risques à court terme tout en recherchant des récompenses à long terme. Comme l'explique Naveen Malwal, gestionnaire de portefeuille institutionnel chez Fidelity's Strategic Advisers LLC, "nous détenons des actions et des obligations dans de nombreux pays, régions, secteurs et industries différents. L'un des résultats de notre approche diversifiée est que nos clients sont généralement très peu exposés directement aux investissements en Russie, et encore moins aux investissements en Ukraine. Ce niveau de diversification peut apporter aux investisseurs une certaine tranquillité d'esprit face aux événements géopolitiques." Ou, comme le dit Bridges, "Mon point de vue, en tant que vieux routier de la géopolitique, est d'avoir une vision à long terme. Il faut rester concentré et ne pas avoir peur."



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