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Photo du rédacteurJoe Gosselin

EdgePoint, un gestionnaire avec une approche différente.

J'aimerais vous présenter aujourd'hui une firme d'investissement qui fait les choses autrement. EdgePoint est une firme dirigée par des professionnels de l'investissement. C'est une compagnie privée dont l'ensemble des employés en sont propriétaires. Leur approche suit une ligne directrice très simple : créer de la richesse pour les investisseurs à long terme. Contrairement à certaines grandes firmes d'investissement, ils n'offrent pas une gamme de produits très étendue. Ils concentrent plutôt leurs efforts sur très peu de produits qui cadre dans leur philosophie de placement et qu'ils maîtrisent parfaitement. EdgePoint intègre systématiquement l'application des critères ESG dans son approche. La firme est par ailleurs signataire des PRI (Principes d'investissement responsable). L'équipe d'EdgePoint a une impressionnante feuille de route. Je vous suggère de visiter leur site web pour apprendre à les connaitre.


Pour diversifier votre portefeuille d'actions.


L'un des aspects intéressants du Fonds mondial EdgePoint est qu'il est très différents des indices. Au 30 juin 2021, les 5 principaux titres du S&P500 représentaient près de 22% de ce dernier (Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet et Facebook). Le portefeuille mondial EdgePoint permet d'investir dans des titres moins corrélés aux indices.


La méthode d'investissement EdgePoint


Nous investissons à long terme dans les entreprises. De plus, nous considérons qu’une action est une participation financière dans une entreprise et nous cherchons à l’acquérir en dessous sa valeur réelle.


Nous croyons que la meilleure façon d’acquérir les actions d’une entreprise à un prix avantageux est de considérer celles-ci sous un angle négligé par les autres. Nous appelons « points de vue exclusifs » nos idées qui ne sont pas partagées par le marché en général.


Nous nous efforçons de développer nos propres points de vue sur les entreprises que nous comprenons bien. Nous visons des sociétés qui ont des positions concurrentielles solides et des barrières à l'entrée défendables, et qui sont dirigées par une équipe compétente. Ces titres reflètent généralement notre opinion pour un horizon de placement supérieur à cinq ans. Nous croyons fermement que le long terme nous permet d'obtenir des points de vue exclusifs qui ne sont pas pris en compte dans le cours actuel des actions.


Cette approche est plus simple qu'elle ne paraît. Nous achetons de bonnes actions d’entreprises sous-évaluées et les conservons jusqu’à ce que le marché reconnaisse leur plein potentiel. Recourir à cette approche exige de pouvoir penser indépendamment et de s’engager à effectuer la recherche approfondie qui est requise pour déceler des occasions d’achat dont le marché n’a pas encore découvert la réelle valeur.


Nous effectuons la recherche à laquelle vous vous attendez à ce que l’on procède. Souvent, nous suivrons l’évolution d’une entreprise pendant des années avant d’investir. Nous en étudions les bilans financiers, discutons régulièrement avec les différents niveaux hiérarchiques de l’équipe de gestion de l’entreprise, effectuons une analyse concurrentielle de l’industrie, participons à des conférences sur l’industrie donnée, consultons des experts de ce secteur d’activité, lisons une foule de renseignements sur l’entreprise, son secteur d’activité et ses concurrents. Parfois, nous pouvons rassembler les divers éléments de toute cette information en une idée qui est généralement incomprise par les autres.


Gestionnaire axé sur la « valeur » ou la « croissance »?


Nous considérons qu’une action est une participation financière dans une entreprise et nous cherchons à acquérir en dessous sa valeur réelle. Par définition, nous nous considérons donc comme des investisseurs axés sur la « valeur ». Cependant, en plus de découvrir des occasions de valeur, nous voulons acquérir les entreprises qui pourront croitre avec le temps. Cela fait aussi de nous des investisseurs axés sur la « croissance ». Chez EdgePoint, nous voulons acheter des titres d’entreprises présentant un potentiel de croissance à des prix « avantageux ».


Quel est notre horizon temporel d’investissement?


Nous investissons à long terme dans les entreprises. Généralement, nos reflètent notre vision du potentiel de l’enterprise sur plus de cinq ans. En étant axé sur le long terme, nous pouvons développer des points de vue exclusifs qui, souvent, ne se reflètent pas dans les prix courants des actions des entreprises que nous évaluons. Heureusement, la plupart des participants du marché se concentrent sur le court terme : ce qui vient d’arriver, ce qui se passe actuellement et ce qui est sur le point de survenir. Ce qui crée pour EdgePoint l’occasion d’ajouter de la valeur.


Comment intégrons-nous à la fois conviction et prudence dans la composition d’un portefeuille?


Nous investissons avec conviction et, conséquemment, nos positions de portefeuilles se concentrent sur nos meilleurs idées. Cette concentration permet aux titres individuels d’avoir un impact significatif sur les rendement global du portefeuille lorsque le marché reconnaît leurs valeur.


De plus, la création de portefeuilles comportant un nombre moins élevé de titres nous permet d’avoir une connaissance approfondie des entreprises à l’intérieur ceux-ci. Bien comprendre les caractéristiques d’une entreprise aide à réduire le risque potentiel d’un investissement.


Même si les portefeuilles sont « concentrés », ils sont diversifiés par idées d’affaires. Chaque investissement de notre portefeuille est basé sur un point de vue exclusif qui résulte d’une recherche approfondie. Les gestionnaires prennent toutes les mesures possibles pour s’assurer que l’ensemble des entreprises des portefeuilles ne sont pas basées sur un même modèle d’affaire ou sur des concepts similaires. Conséquemment, les portefeuilles sont concentrés, mais bien diversifiés.


Quelle est notre approche envers le risque?


Le succès d’un investissement est souvent vu comme étant lié exclusivement à son rendement. Toutefois, chez EdgePoint, lorsque nous procédons à un investissement, nous évaluons le risque que présente celui-ci relativement à son rendement potentiel. Nous croyons que la plupart des investisseurs ont tendance à focaliser exclusivement leur attention sur les rendements lorsqu’ils examinent les résultats et que, malheureusement, ils négligent de s’informer sur le type de risque qu’ils prennent pour obtenir ce rendement.


Nous croyons que le risque, au sein de l’industrie des investissements, correspond à la probabilité d’une perte permanente du capital. Nous considérons le risque sous un angle démodé; nous nous posons la question « combien d’argent pouvons-nous perdre et quelle est la probabilité d’une telle perte? » La plupart de nos réflexions sur le risque sont axées sur le risque propre à l’entreprise, comme une plus forte concurrence, la compétence de la direction, une réduction de la rentabilité et l’évaluation sous-jacente de l’entreprise relativement à notre évaluation de sa valeur réelle. Vous remarquerez, dans notre définition du risque, l’absence de la volatilité du prix de l’action relativement au marché. Nous ne croyons pas que la volatilité constitue un risque.


Quand vendons-nous les actions d’une entreprise?


Nous vendrons un titre pour deux raisons. La première raison étant que notre thèse au sujet d’un investissement dans une entreprise n’est plus valide. S’il ne nous est plus possible de soutenir notre hypothèse, nous ne pouvons plus appuyer notre participation dans l’entreprise et nous vendrons les titres. La deuxième raison expliquant notre décision de vendre des actions serait que, dans notre recherche d’amélioration continue de notre portefeuille par processus de tri éliminatoire, nous avons trouvé de meilleures occasions d’investissement. Par exemple, si l’un de nos « points de vue exclusifs » sur une entreprise devient populaire et que cette popularité se reflète dans le cours des actions de l’investissement, cette position est retirée du portefeuille et remplacée par une occasion plus attrayante.

Un portefeuille en lien avec vos objectifs, votre tolérance au risque et bien diversifié ainsi qu'une approche structurée est un pas dans la bonne direction. Consultez un professionnel pour vous aider à établir votre plan financier.





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